ธนาคารแห่งอังกฤษกำลังดิ้นรนเพื่อควบคุมวิกฤตที่เกิดจากแผนการที่โหด***มของรัฐบาลสหราชอาณาจักรที่จะกู้ยืมเงินจำนวนมากเพื่อจ่ายภาษีลด ทำให้เกิดความกลัวว่าตลาดการเงินของประเทศอาจจะกลับมาควบคุมไม่ได้อีกครั้ง

เกือบ 20 วันหลังจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Kwasi Kwarteng เปิดเผยแผนการที่วิพากษ์วิจารณ์กันมากในการเริ่มต้นเศรษฐกิจซึ่งจุดชนวนให้เกิดการลุกฮือของนักลงทุน ตลาดตราสารหนี้ของสหราชอาณาจักร และเงินปอนด์อังกฤษยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาล แม้จะมีการแทรกแซงฉุกเฉินสามครั้งจากธนาคารกลางก็ตาม

สมัครสล็อต วันนี้ฟรี

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเหนือ 4.59% ในวันพุธ ซึ่งใกล้กับจุดที่พวกเขาอยู่หลังการประกาศของ Kwarteng เมื่อเดือนที่แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีก็พุ่งขึ้นเหนือ 5% ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเมื่อราคาพันธบัตรลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมแก่รัฐบาล ผู้ถือจำนอง และภาคธุรกิจสูงขึ้น

ธนาคารกลางของประเทศอยู่ในสถานะที่ยากลำบาก กำลังพยายามฟื้นฟูความน่าเชื่อถือของรัฐบาลสหราชอาณาจักรที่สูญเสียไปในตลาด แม้ว่าชุดเครื่องมือจะไม่ได้รับการออกแบบสำหรับความพยายามในลักษณะนี้

Richard McGuire หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ Rabobank กล่าวว่า "พวกเขาไม่สามารถทำอะไรเพื่อจัดการกับต้นตอของปัญหาได้ นั่นคือความเชื่อมั่นในทรัพย์สินของสหราชอาณาจักร

แต่หลังจากการสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับตลาดที่ประกาศในสัปดาห์นี้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษต้องเผชิญกับการเรียกร้องให้ดำเนินการมากกว่านี้เพื่อช่วยป้องกันการล่มสลายอีกครั้ง ขณะนี้จุดเน้นอยู่ที่ว่าควรขยายโครงการซื้อพันธบัตรมูลค่า 65 พันล้านปอนด์ (72 พันล้านดอลลาร์) ที่ประกาศเมื่อปลายเดือนกันยายนเกินวันสิ้นสุดวันศุกร์หรือไม่กองทุนบำเหน็จบำนาญ ที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากตลาดตราสารหนี้ของสหราชอาณาจักรเมื่อสองสัปดาห์ก่อนกล่าวว่าพวกเขาต้องการเวลามากกว่านี้เพื่อจัดการเรื่องต่างๆ และคำถามเกี่ยวกับแผนการของรัฐบาลในการจัดการหนี้ซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญของความวุ่นวายจะไม่เกิดขึ้น ตอบจนถึงอย่างน้อยสิ้นเดือนตุลาคม เมื่อ Kwarteng จะเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนภาษีและการใช้จ่ายของเขา

“ทางออกเดียวสำหรับธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในตอนนี้คือการขยาย [การซื้อพันธบัตร] ให้นานขึ้นอีกหน่อยและทำให้มันใหญ่ขึ้น” ไบรน์ โจนส์ หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Rathbones กล่าว “ตลาดหันกลับมาและพูดว่า “เราต้องการให้คุณทำมากกว่านี้”

แอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ ยังไม่ขยับเขยื้อน อย่างน้อยตอนนี้ “คุณเหลือเวลาอีกสามวันแล้ว” เขากล่าวกับผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญเมื่อวันอังคาร โดยเน้นว่าโครงการนี้เป็นโครงการชั่วคราว “คุณต้องทำให้สำเร็จ”

ความผิดปกติยังคงดำเนินต่อไป

ธนาคารแห่งอังกฤษกล่าวว่าถูกบังคับให้ต้องดำเนินการเพื่อป้องกัน "เกลียวที่เสริมกำลังตัวเอง" หลังจากที่ตลาดประสบกับการขายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากแผนงบประมาณที่ Kwarteng และนายกรัฐมนตรี Liz Truss เปิดเผย

เมื่อราคาพันธบัตรรัฐบาลตกต่ำ กองทุนบำเหน็จบำนาญบางแห่งได้รับการร้องขอให้วางหลักประกันมูลค่าหลายพันล้านปอนด์ ในการแย่งชิงเงินสด ผู้จัดการการลงทุนถูกบังคับให้ขายทุกอย่างที่ทำได้ ซึ่งรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลที่มากขึ้นในบางกรณี ที่ส่งผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้เกิดคลื่นของการเรียกร้องหลักประกันอีก

การประกาศของธนาคารกลาง เมื่อวันที่ 28 ก.ย.ว่าจะซื้อพันธบัตรจนถึงวันที่ 14 ต.ค. ทำให้ความวุ่นวายสงบลง ทว่าสภาวะตลาดเริ่มถดถอยอีกครั้งในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เนื่องจากกองทุนบำเหน็จบำนาญขายสิ่งที่พวกเขาสามารถทำได้เพื่อเติมเงินในกองทุนก่อนที่โครงการจะสิ้นสุดลง

“ขณะนี้มีกิจกรรมเร่งด่วนในอุตสาหกรรมในระดับที่เป็นธรรม” Steve Delo ประธาน PAN Trustees ซึ่งให้บริการด้านการกำกับดูแลโครงการบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักรกล่าว “ที่ปรึกษาการลงทุนกำลังทำงานอย่างร้อนรน”

ความผันผวนอย่างต่อเนื่องในตลาดตราสารหนี้ ทำให้ความพยายามเหล่านั้นซับซ้อนยิ่งขึ้น เนื่องจากผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นทำให้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงมีความเสี่ยงอีกครั้ง

“คุณต้องรับมือกับบางสิ่งที่เป็นเป้าหมายที่เคลื่อนไหว และนั่นอาจเป็นแก่นแท้ของความท้าทาย” เดโล่กล่าว

playbook ที่ยากลำบาก

จนถึงตอนนี้ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ซื้อพันธบัตรเพียง 8.8 พันล้านปอนด์ (9.8 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งต่ำกว่าที่ควรจะเป็น

แต่ก็มีความแน่วแน่ว่าจะยึดตามเส้นตายของวันศุกร์ โดยเน้นว่าไม่ต้องการแทรกแซงนานเกินความจำเป็น

“ตามที่ธนาคารชี้แจงตั้งแต่เริ่มแรก การซื้อทองชั่วคราวและตามเป้าหมายจะสิ้นสุดในวันที่ 14 ตุลาคม” โฆษกกล่าวเมื่อวันพุธ

ทว่าในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงปรับตัวขึ้นเรื่อย ๆ ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่าแนวทางดังกล่าวสมเหตุสมผล สมาคมบำเหน็จบำนาญและการออมตลอดชีวิตกล่าวว่าวันที่สิ้นสุดเป็น "ข้อกังวลหลัก" สำหรับสมาชิกที่ให้รายได้หลังเกษียณแก่ประชาชน 30 ล้านคน นักลงทุนยังไม่ได้ขายการกระทำที่ได้ทำไปแล้ว

“ดูเหมือนว่า BoE จะแสดงมาตรการที่พวกเขาใช้เป็นเครื่องมือทางการเงิน ไม่ใช่รูปแบบของนโยบายการเงิน” Daniela Russell หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรที่ HSBC กล่าวในบันทึกล่าสุดที่ส่งถึงลูกค้า “อย่างไรก็ตาม ในการทำเช่นนั้น เราคิดว่าพวกเขาอาจพิสูจน์ได้ว่าไม่เพียงพอและล้มเหลวในการบรรลุเป้าหมาย”

ประเด็นหลักคือ ธนาคารถูกจับในเว็บที่มีเป้าหมายของนโยบายที่ขัดแย้งกัน รัฐบาลสหราชอาณาจักรกล่าวว่าต้องการเพิ่มความต้องการเพื่อกระตุ้นการเติบโต ในขณะที่ธนาคารกลางต้องการลดอุปสงค์เพื่อลด อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างเจ็บปวด ทำให้เกิดความสับสนว่าเป้าหมายใดจะชนะ

การกลับรายการนโยบายล่าสุดโดยรัฐบาล Truss ที่พ่ายแพ้ ซึ่งรวมถึงการยกเลิกการลดภาษีสำหรับผู้มีรายได้สูงสุด ยังทำให้นักลงทุนยากที่จะแยกแยะว่ามาตรการใดที่ยังดำเนินอยู่

McGuire ของ Rabobank กล่าวว่า "ยิ่งคุณทำการกลับรถมากเท่าไร ก็ยิ่งมีคำถามมากขึ้นเท่านั้นเกี่ยวกับความทนทานของนโยบาย" ผู้อธิบายสถานการณ์ตลาดในสหราชอาณาจักรว่าเป็น "รถชนที่เคลื่อนที่ช้า"

นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษวางแผนที่จะเริ่มขายพันธบัตรรัฐบาลที่ซื้อในช่วงการระบาดใหญ่ในปลายเดือน เพื่อช่วยแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อ หากต้องซื้อพันธบัตรในเวลาเดียวกันเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด ข่าวสารของพันธบัตรอาจกลายเป็นเรื่องยุ่งเหยิงมากขึ้น

รัสเซลล์กล่าวว่าสถานการณ์ยังคง “ไม่ปลอดภัย” แต่เธอคิดว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษสามารถเริ่มขายพันธบัตรได้ตามแผนที่วางไว้ โดยจะเน้นที่หนี้ที่มีอายุสั้นกว่า ซึ่งไม่ได้ถูกตอกย้ำอย่างเลวร้าย

ข้อเสนอที่ซับซ้อนเช่นนี้ผลักดันให้ธนาคารแห่งอังกฤษอยู่ในสถานะที่น่ากลัวเพียงใด การแทรกแซงที่ผ่านมาไม่ได้ผล รัฐบาลทำให้ชีวิตยากขึ้นมาก และอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นเช่นเคย

ถือเป็นการเตือนรัฐบาลทั่วโลกเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการทำพลาดในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน โดยอัตราดอกเบี้ยจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบหลายทศวรรษ และตลาดการเงินมีสัญญาณของความตึงเครียด

สิ่งที่เกิดขึ้นในสหราชอาณาจักรคือ “เรื่องเตือนสติ” แมคไกวร์กล่าว